“手中的一万元存款,一年后实际缩水却超过了125元”。国家统计局公布的数据显示,8月份CPI同比上涨3.5%,创22个月来新高。与此同时,银行一年期存款利率维持在2.25%,居民一年期定期存款实际贬值达到1.25%。年初以来形成的银行存款利率为负的局面进一步固化。

　　存款负利率之下,给储户带来的影响显而易见。除了导致存款缩水外,如果存款负利率进一步扩大,则直接导致居民对自身财富的重新配置行为,助推社会通胀预期,并令投资行为发生扭曲。一方面,通胀预期会快速抬头,另一方面,鼓励居民财富进入楼市等资产价格市场的信号会得到强化。

　　观察发现,在2007年出现物价快速上涨、负利率变得较为严重之后,中国房地产市场恰好迎来价格猛涨时期。正是在上一次持续负利率状态下,资产价格出现了大幅飙升。很大程度上,房地产实质上被很多中国人作为保障退休后生活的重要手段,而伴随着城市化发展和老龄化进程,中国家庭将可能更依赖房地产在较长时间内产生的增值和房租收益。中国社科院金融所尹中立指出,从2007年的情况看,当CPI超过5%以后,投资者的情绪开始变得敏感,出现恐慌性购买资产的行为。与之印证的是,负利率使大量资金进入楼市炒房,以抵御通胀。在近几个月来的宏观调控下,不少买家甚至转战香港楼市。据中原地产及香港置地统计显示,香港部分新楼盘内地买家购买比例,从3月中旬至今已达四成,而此前仅为两成左右。

　　内需旺盛,外力的推动也在潜行。国际热钱对中国楼市的热情显然热度仍高。据报道,全球最大的私募投资集团百仕通(黑石集团)已经同意向香港鹰君集团提供大量资金,以开发后者2009年在大连所取得的土地,建造豪华酒店和高档公寓。而世界房地产巨头汉斯、和记黄埔、凯德置地、西蒙地产、普洛斯集团、铁狮门等最近也开始潜伏进入一线和二线热点城市。大量外资进入国内高端商业物业,必然搅动国内楼市。而前不久,国家允许保险资金投资商业地产,就为外资曲线进入国内地产业创造了条件。