央行12月10日发布的11月金融统计数据显示，当月新增人民币信贷达到5460亿元。至此，今年前11个月人民币信贷投放已经超过了7.45万亿元，距年度目标仅有不到500亿元的额度。值得注意的是，11月M1增幅与上月持平。央行也于昨日宣布年内第六次上调存款准备金率。

　　业界专家分析认为，全年新增贷款超过预定目标已基本成为事实，但监管层不会允许超过太多，本次存款准备金率的上调即是针对信贷投放而来。未来上调存款准备金率或者实施差别准备金率以及窗口指导仍有可能成为调控信贷的手段。此外，鉴于当前物价有所回落，令管理层对加息会更加慎重。

　　西南证券王剑辉认为，新增贷款的规模略微有些偏高，主要原因是现在通胀压力很大，微观经济体更乐于从银行贷款，从当前的调控节奏看，新增贷款的增长很难马上停下来，今年7.5万亿的目标基本是不可能完成了。估计12月信贷形势会偏紧，即使央行会保留一部分流动性，但当月新增信贷规模也会较小。加息主要看物价形势。

　　“1-11月信贷差不多放到目标了，央行未来肯定会控制，不会让超太多。” 国海证券的分析师认为，控制信贷，最有效的方法可能就是窗口指导了，当然也包括上调存款准备金率。存款准备金率也可以有差别实施，或按新增额累计实施等多种选择。他认为，央行未来把加息和上调存款准备金率两个政策一起实施的可能性比较小。因为加息受影响方面比较多，在使用上会更慎重。

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷称，从目前来看，今年新增信贷规模将会超过7.5万亿元人民币的预定目标，明年信贷规模也可能会达到7.5万亿元左右。即使明年新增信贷目标达到7.5万亿元，也是比较紧张的：一方面在于2009年有部分新增贷款是在今年用的，另一方面监管部门严格了对贷款的规范，这使得部分表外贷款将通过某种途径会转移到表内来，从而使得实际新增贷款较少。

　　另有分析人士称，11月新增信贷数据超过了市场此前的预期，这是因为中国经济，无论是国内投资，还是强劲的出口，都对信贷有一定的刚性需求。而中国通胀形势严峻，实际低利率环境也使得企业机构愿意向银行借贷。

　　平安证券石磊称，12月到现在新增贷款也有1000多亿了，已经超过了7.5万亿元的目标，但M2增速控制的不错，M1也比以前好。他认为，差额准备金到期及公开市场最近几周净投放2000多亿，加上12月财政存款增加，都需要上调存款准备金率进行回收。

　　央行报告还显示，11月人民币存款余额70.87万亿元，同比增长19.6%，分别比上月和上年同期低0.2和8.6个百分点。当月人民币存款增加5924亿元，同比多增88亿元。其中，住户存款增加1332亿元，企业存款增加5737亿元，财政存款净减少2119亿元。

　　国家统计局将于今日公布11月CPI等主要经济数据。

　　北京大学国家发展研究院学术委员会副主任霍德明：准备金率上调次数太过频繁，上调至某个点比如25%以上，会出现“金融脱媒”现象。即随着经济金融化、金融市场化进程的加快，商业银行作为主要融资中心的重要地位相对降低，储蓄资产在社会金融资产中持续下降，由此而引发的社会融资方式由间接融资为主向直接融资为主转换的缓慢过渡。

　　影响

　　此次调整后，大型银行存款准备金率高达18.5%成为历史最高点，股市、银行、房地产影响几何？

　　大成基金：CPI数据屡创新高，市场此前普遍猜测周末可能加息，而昨日晚间出台的存款准备金率上调的政策低于预期，应对市场冲击有限。

　　湘财证券首席经济学家李康：此次上调准备金率短期会对股市具有“扬涨止跌”的作用。此次上调符合市场预期，市场将会出现“利空出尽”的预期，这个月内央行可能不会采取措施，这样股市将会产生向上的冲动。

　　海通期货研究所所长郭洪钧：此次上调存款准备金好于预期，说明通胀压力在向好的方面转化，下周或现上涨行情。这对市场反应是正面的。昨天市场先跌后涨，所以我相信下周是上涨行情。

　　长城证券研究所所长向威达：在利空消息兑现后，股市短期有可能反弹，周期类股票如煤炭有色可以关注。但要回避银行地产等政策利空板块，同时对于战略新兴产业板块也建议保持谨慎。

　　申银万国首席经济学家杨成长：上调存款准备金率符合市场预期，但加息预期依然存在，短期对股市影响偏负面。货币政策依然会偏紧，股市即使有反弹力度也不会大，投资者依然要谨慎投资。

　　国务院发展研究中心金融研究所所长、央行货币政策委员会委员夏斌：微观上讲，此次上调存款准备金率对金融企业的利润可能会有影响，但具体的影响还要具体地分析、算账。

　　东方证券首席银行分析师金麟：紧缩的叠加效应对银行股估值有负面影响。

　　全国工商联房地产商会会长聂梅生：即将进行的这一轮提高存款准备金率的政策是在预料之中的，这也是政府对控制流动性的信号。但这对房地产的影响可能不会马上显现，最早可能在明年上半年会在房价上有所体现。

　　西南证券房地产分析师肖剑：这会进一步导致房地产资金链条紧张，但作用不会太大。在紧缩信贷环境下，明年一季度房价或出现明显下行趋势。明年一季度后，房价高位震荡的趋势会有所突破，会出现结构性的分化，大城市房价开始出现下行趋势。

　　北京中原地产：年底房贷市场将受明显影响。上调存准率将首先影响购房者贷款；其次，开发商资金压力再增；第三，缓解购房者及房主对通货膨胀的压力。

　　中国房地产及住宅研究会副会长顾云昌：目前房地产市场需求过旺，而房价的不断上涨与流动性过剩密切相关，此次上调准备金率是从数量上对冲流动性，间接上有助于房地产供求关系的平衡以及对房地产市场的总体调控。