国内对房地产调控的力度不断加大，然而，房地产价格却依然居高不下。难道是国内的房地产市场不存在泡沫或泡沫很小？非也。国际热钱的逐利本质决定了，一旦国外有了更好的投资渠道，这些热钱马上就会撤离国内，撤出房地产市场。没有了这些热钱“抬轿”，房地产市场的泡沫将很快走向破灭的边缘。

　　人民币升值趋势暂时不改

　　浙江财经学院教授徐敏分析说，从中长期看，人民币对美元升值的趋势并没有改变。虽然国内经济增速呈现出放缓的迹象，但整体增速仍高于其他国家尤其是发达国家，国际热钱仍会通过各种途经进入中国，坐享经济发展带来的好处。

　　人民币升值还有助于减轻国内的通胀压力。因为在人民币升值的过程中，国外的产品越来越便宜，进口额会进一步增加；相反，出口则受到挤压。结果是国内的贸易顺差逐步缩小，外汇额减少，相应投放的人民币数量也会减少。

　　浙江大学管理学院教授、会计与财务管理系执行主任姚铮分析说，鉴于前两轮量化宽松货币政策对美国经济复苏带来的效果并不理想，美国很可能联合其他国家，继续施压人民币升值，以此达到美元被动贬值、提高本国产品出口竞争力的目的，缩小与中国的贸易逆差。因此，未来人民币仍有一定升值空间。

　　美元升值将刺破房地产泡沫

　　不过，姚铮也提醒，人民币经过一定幅度的升值后，要警惕国际热钱撤离的风险。哪怕人民币升值还没有到顶，一旦美元有升值预期，部分热钱也会率先撤离国内。

　　从境内外房地产市场的情况来看，国内的房地产市场，由于泡沫已经比较严重，加上国家的宏观调控，继续吹大泡沫的可能性不大；相反，以美国为例，美国的房地产市场已经没有泡沫。如果通过施压人民币升值，经过一段时间美国经济出现比较明显的复苏迹象，国际热钱马上会回流美国，购买包括房地产在内的美元资产。而在美元需求增大的情况下，美元也将因此升值。这一情况虽然今年不大可能发生，但很可能在近几年内随时发生。

　　在这样的背景下，国际热钱将纷纷撤离国内的房地产市场，从过去的净流入变为净流出，国内房地产市场的泡沫将因此加速破灭。这也是目前国内最大的经济隐患。“上个世纪八十年代，日本的教训就是如此。当然，有了日本的教训，我国采取的措施会更加谨慎，但也不能不防。”姚铮表示。