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近日，国土部公布的本轮页岩气探矿权招标结果显示，中天城投集团未能中标参与投标的两个区块。这意味着以房地产为主营业务的中天城投借页岩气涉足油气类资源未能如愿。
最新的财务数据显示，中天城投近年来的房地产业务增收乏力，其利润长期依赖当地政府在保障房等项目上的资金补助。同时，在其经营活动产生的现金流入不敷出的情况下，中天城投已经先后涉足煤炭、矿产资源开发、文化产业、新能源等多个领域。
此外，尽管近年来流动负债一路高涨，中天城投仍为旗下多个子公司进行融资担保，截至目前，其合计对外担保额度达到公司最近一期经审计净资产的228.93%。
多元扩张
国土部公布的页岩气招标结果显示，中天城投在参与投标贵州凤冈页岩气一区块和贵州岑巩页岩气区块时，分别录得第二名和第三名。按照国土部“页岩气探矿权招标项目招标文件”的规定，得分第一名的中标候选企业为项目中标企业。只有第一名企业自动放弃，或因其他原因被取消中标资格时，后续排名的中标候选企业方有可能“晋升”为中标企业。这意味着，中天城投已经大抵无缘本次页岩气的探矿权。
事实上，当初以经营房地产业务为主、毫无页岩气勘探开发经验与技术的中天城投宣布竞标时，即受到业界的普遍质疑。
今年9月24日，中天城投宣布将参与此次页岩气探矿权招标。公告一出，中天城投股价应声大涨。而后来的结果显示，中天城投仅仅在页岩气投标过程中“打了一次酱油”。业内有分析称，页岩气概念股一直是资本市场的活跃板块，中天城投借投页岩气在A股市场进行炒作的色彩似乎更浓。
《经济参考报》记者注意到，以经营房地产为主营业务的中天城投近年来并没有专注于发展主业，而是选择了涉猎于数个行业的“多元扩张”。
2008年，其与贵州省地矿局签订合作开发协议，就遵义市红花岗区小金沟锰矿探矿权进行合作勘察开发；同年9月，又与贵州省煤田地质局签订合同，取得两个煤矿勘探区探矿权；2011年3月，与贵州省政府签订框架协议，承担建设“十二五”期间贵州省的各类保障性安居工程及其配套设施；同年，与省内7家文化事业单位签订协议，挂牌成立文化产业股份有限公司以承办各类会展活动。
根据中天城投最新披露的三季报数据，公司前三季度实现营收21.1亿元，同比增长5.26%；实现净利润3.84亿元，同比增长18.46%。
事实上，中天城投第三季度营收为7.19亿元，同比下降27.23%。第三季度收到政府补贴3.28亿元，占归属母公司净利润的85.42%，成为支撑业绩增长的主要原因。
长江证券和申银万国等多位分析师均认为，政府补贴是中天城投净利润增长的主要来源。其财务数据显示，2012年中报公司净利润3 .2亿元，政府补助2.7亿元；2011年报公司营业利润4.71亿元，来自政府补助的营业外收入为2.9亿元。
此外，最近几年财务数据还显示，中天城投经营活动产生的现金流净额常年为负值。2012年三季度为-17.66亿元；2011年为-16.43亿元；2010年为-3.44亿元；2009年为-4.89亿元。这意味着其主营业务产生的现金流常年入不敷出。
记者了解到，2012年在房地产开发方面，中天城投计划新开工面积403万平方米，竣工152万平方米，计划合同销售面积196万平方米、合同销售金额80亿元。而截至第三季度，其目标仅仅完成约四分之一。
长江证券的分析人士认为，公司今年房地产业务增长乏力已成定局。虽然其三季度毛利率水平环比改善，但是依然低于去年的整体水平。
负债担保
根据三季报，中天城投存货周转率 从 去 年 同 期 的0 . 1 4 %降 至0 .11%，并且其他反映周转率的指标数据也全面下滑。同时，其资产负债率升至88.45%，达到了近三年高峰，其中流动负债占比为66.76%，而速动比率也同比大幅下降。
“公司的净负债率为322.85%，货币资金/(一年内到期长债+短期借款)比例仅为0.54，反映出资金状况比较紧张。”长江证券的分析人士指出。
《经济参考报》记者发现，中天城投的负债总额一直在逐年上涨，2008年合计负债为20.67亿元；2009年为50 .41亿元；2010年105 .16亿元；2011年155.54亿元；截至2012年三季度则增加为196.92亿元。
同时，中天城投还在不断为子公司进行融资担保。
中天城投11月26日的一份公告显示，公司全资子公司“中天建设”向中融信托融资69760万元用于公司项目建设，融资利率年化率14%，期限二年。中天城投在子公司提供实物抵押的基础上为中天建设提供连带责任保证。
此外，中天城投分别在今年4月、6月、10月发布多个对外担保公 告 。 截 至 目 前 ， 合 计 对 外 担 保493260万元，占公司最近一期经审计净资产(归属于母公司的股东权益)215465.81万元的228.93%。其中包括：中天城投集团贵阳房地产开发有限公司47000万元、中天城投集团城市建设有限公司157000万元、中天城投集团贵阳国际会议展览中心有限公司247500万元；为南方国际租赁有限公司提供担保10000万元。
记者注意到，这些担保集中偿付期大多为2014年。在房地产调控力度不减、主营业务难见起色的情况下，中天城投的多元扩张正在逐步走进更大的资金困境。 □记者 高伟
